Вчера«Роснефть» сообщила, что разместила биржевые облигации на 625 млрд руб. со сроками обращения в 6 и 10 лет. Ставка первого купона у всех бумаг одинаковая — 11,9% годовых. Такая же доходность сохранится по части бумаг при выплате второго — четвертого купонов, а по пятому и шестому снизится до 10,9% годовых. По другой части облигаций ставки второго и последующих купонов привязаны к ключевой ставке ЦБ.

Похоже, размещение было нерыночное, поскольку доходность облигаций с фиксированным купоном ниже кривой ОФЗ, говорит аналитик по долговому рынку«Сбербанк CIB» Алексей Булгаков. Провести сделку на такую сумму на рынке невозможно, согласен аналитик«Уралсиб кэпитал» Дмитрий Дудкин. Рынок позволяет занять не менее чем под 13% годовых.

Первоначально«Роснефть» предлагала выкупить свои облигации правительству за счет средств фонда национального благосостояния(ФНБ). Но средства ФНБ можно вкладывать в долгосрочные инфраструктурные облигации, напоминает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Похоже, что покупателями бумаг стали госбанки, рассчитывающие впоследствии заложить их по кредитам ЦБ, считает он. Представители Сбербанка и ВТБ отказались от комментариев; Газпромбанка, ВЭБа и «Роснефти» — не ответили на запросы.

Деньги нужны«Роснефти», чтобы возвращать долг, говорит замначальника управления анализа рынка акций«Велес капитала» Василий Танурков. До конца этого и в 2015 г. компании предстоит погасить $29,7 млрд(см. график). Огромный долг образовался после покупки в марте 2013 г. ТНК-ВР. Готовясь к этому приобретению,«Роснефть» заняла в зарубежных банках $31 млрд, в том числе привлекла $24,6 млрд в виде двухлетних бридж-кредитов(часть из них погашена).

21 декабря истекает срок погашения одного из этих бридж-кредитов — на $6,9 млрд, 13 февраля 2015 г. — еще одного, на $7,3 млрд. То есть в сумме«Роснефти» требуется $14,2 млрд. Такие деньги у компании есть: на конец сентября 2014 г. у нее на балансе имелось $16 млрд. Причем, скорее всего, эти средства действительно в валюте, так как компания получает валютную выручку, говорит аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук. В противном случае«Роснефти» придется покупать валюту для погашения долга, что неминуемо окажет давление на рубль, предупреждает Танурков.

Кроме того, в ближайшее время«Роснефть» должна получить«существенную предоплату» по контракту на поставку нефти в Китай, говорил в конце октября ее вице-президент по экономике и финансам Святослав Славинский. В I квартале 2015 г. компания может получить от китайской CNPC около $15 млрд, считают аналитики Газпромбанка.

Размещение облигаций потребовалось для финансирования текущей деятельности«Роснефти», делает вывод Танурков из «Велес капитала». В 2014 г. «Роснефть» планировала инвестировать 600-700 млрд руб., план на следующий год — около 1 трлн руб. Но при нынешних ценах на нефть«Роснефть» генерирует нулевой свободный денежный поток, а внешние источники рефинансирования долга закрыты из-за западных санкций, рассуждает аналитик одной из инвестиционных компаний.

Компания претендует еще и на средства ФНБ. Из четырех ее проектов финансирования из фонда заслуживают только два — такое мнение высказывал министр экономического развития Алексей Улюкаев. Это верфь«Звезда» и модернизация Комсомольского НПЗ, уточнял источник«Ведомостей». Но «Роснефть» подала заявку еще на восемь проектов, сказал вчера замминистра энергетики Кирилл Молодцов. Это все нефтеперерабатывающие заводы(НПЗ), рассказывает федеральный чиновник, участвующий в обсуждениях вопроса. Всего в России у «Роснефти» девять НПЗ. Сумму заявки чиновник не раскрывает. По его словам, Минэнерго пока анализирует, всем ли заводам нужны деньги: если завод эффективен сам по себе, не факт, что он получит помощь.